O percurso parte das Caldas da Felgueira, passando pelas vistosas instalações do Grande Hotel antes de se afastar ligeiramente da povoação para observação da riba da Pantanha, a mesma que mais a jusante se encontrará em queda na Cascata da Pantanha.
De novo entra na povoação, onde se notam num edifício antigo alguns painéis pintados com temáticas territoriais, e daqui avança serra acima por caminhos florestais onde além do caos de blocos graníticos, se avistam alguns pinheiros bravos intercalados com eucaliptos e espécies arbustivas. Ao aproximar-se da riba do Vale do Gato aparecem os primeiros carvalhos e daí continua em subida até aos campos agrícolas do Folhadal, podendo aqui desviar-se até à Laje Grande e contemplar as vistas.
É tempo de iniciar a descida até ao vale do Mondego, passando pela Orca do Folhadal, um monumento funerário megalítico, até atingir a zona onde o cultivo da vinha domina a paisagem. O Mondego já se avista e ao longo dos próximos metros há vários lugares que permitem a aproximação às suas águas. À entrada das Caldas, não deixe de apreciar a exuberante cenografia que envolve a ponte centenária sobre o Mondego.